胡子先生 08-6-11 09:32
越南会否引发新的亚洲金融危机？
[size=14px]1997年泰国被迫让本地货币泰铢贬值，进而引发了亚洲金融危机，当时该国的经常账目赤字(即一国进口产品服务与出口的差额)占GDP的6.5%。越南央行预计今年该国的经常账目赤字将占GDP的5%，2009年将达7.5%。
[/size]越南经济出现了十年来最严重的通货膨胀，引起人们对新一轮亚洲金融危机的担忧。
[b]越南经济出现恶性通货膨胀[/b]
越南的通货膨胀不断加剧，甚至有可能会演变成一场全面危机，这为正在努力控制物价暴涨的其他亚洲国家敲响了警钟。
经济学家表示，到目前为止，越南的问题对亚洲其他经济体的影响范围有限。不过在经济仍显示强劲增长的时候(这和美国及西欧的情况不同)，如果亚洲国家的央行没能迅速行动、抑制不断上涨的价格，后果将不堪设想，越南就是前车之鉴。
越南实施的低利率引发了房地产热，而与美元挂钩的本地货币走软导致了出口大幅增长，但此后该国情况却急转直下。今年以来，越南股市主要指数已累计下跌了55%，而物价还在一路飙升。越南政府本周早些时候表示，5月份的通货膨胀折合成年率后略高于25%。摩根士丹利5月28日在一份研究报告中发出警告，指出放贷标准不严格导致了银行业危机。该机构还预测说，越南本地货币越南盾兑美元汇率在未来一年中可能会大幅走低。惠誉国际评级5月29日将越南主权债券的评级从稳定下调至负面。该机构称，越南在应对通胀加速方面政策的反应速度太慢、力度太小。
据知情人士透露，今年早些时候，越南国内随着物价上涨引发了抗议和罢工行动，总理阮晋勇指示越南央行行长阮文饶采取更为积极的措施来遏制通货膨胀。越南央行调宽了越南盾兑美元的汇率区间，目的是要把本地货币与不断走软的美元脱钩，并使越南能够更好地消化石油成本的上升。
但是结果却是事与愿违，在越南这个本地货币弹性较弱的国家，人们多年来一直把美元作为便利的替代货币，汇率的调整引起了公众的普遍恐慌。越南面值最大的纸币是50万越南盾，约合30美元，这样大面额的纸币在世界上是很少见的。
越南当地的一些银行已经拒绝兑换美元。因银行紧缩信贷，拒绝向客户发放越南盾贷款用于购买股票，该国的股价暴跌。越南总理阮晋勇3月份将2008年越南经济增长目标从8.5%下调至相对较温和的7%，以便集中力量对抗通货膨胀。此后，全球性的食品价格暴涨和水稻欠收使情况进一步恶化。
与此同时，越南老百姓一直在银行账户上提取现款，转而买进黄金。一些人开始囤积美元，以便防范通货膨胀。据当地媒体报道，在越南的商业中心胡志明市，房价今年已下跌了一半。据摩根士丹利的估计，越南贷款一直在以每年超过35%的速度增长，而房地产贷款占总贷款的大约10%。
[b]新的亚洲金融危机可能性不大[/b]
越南目前的情况与亚洲金融危机前泰国的情况有一定的类似，包括资本出逃、贸易赤字、货币贬值压力等。虽然越南的资本流出和越南盾贬值可能不会引发新一轮亚洲金融危机，但是越南本国的经济则不能逃脱冲击影响。
此次危机不同于1997年的泰国，1997年正是美国经济高速发展期，网络泡沫开始形成。由于泰国当局的财经政策失当，导致危机先于美国爆发。在亚洲金融危机爆发3年后，美国网络泡沫才开始破灭。越南的经济危机，只是全球次贷危机下的一个缩影。由于越南市场经济转型还处在初期，经济整体的弹性较差，当局的财经政策制定水平还需要进一步提高。
需要指出的是，前期越南经济政策有“超印赶中”的倾向，这为越南经济整体来说积累了风险。相比之下，中国较早就展开了针对固定资产投资过热的宏观调控政策，因此对经济总体来讲，并未大起大落。
华盛顿共识要求新兴经济体要以出口为导向，不必建立全面的国民经济体系(如重工业部门)，这也为越南经济危机埋下了伏笔。但是美国次贷危机大背景下的越南经济危机，可能难以导致全亚洲经济的震荡。越南如能遏制资本流出趋势，并加大反通胀力量，则越南盾贬值的短期压力会减小。目前，越南方面也正在这样努力。另一个潜在风险也不容忽视。越共十大制定的政治导向，使越南已经乍现社会风波的苗头，不能排除越南社会由于通货膨胀等经济问题引发较大风波的可能性。
总之，越南经济正面临空前的困局，但这难以导致全面的亚洲金融危机。不过，越南的通胀问题可能提醒包括中国在内的各国货币当局更加关注通胀控制，中国再次加息27个基点的可能性因此升高。此外，部分对越南等发展中国家出口占收入比重较大的行业可能受到较大影响，如摩托车行业。美国次贷危机蕴含全球经济的深层次问题，而并非美国住房市场的单一问题。目前，以美国金融业危机为代表的次贷危机第一阶段已基本过去，投资者需更为关注次贷危机二三阶段的冲击。
