14/02/2007
港 股 近 期 頗 有 「 山 雨 欲 來 風 滿 樓 」 之 感 ， 一 方 面 投 資 者 對 稍 具 實 力 的 新 股 ， 認 購 反 應 熾 熱 如 昔 ， 顯 示 市 場 對 股 份 的 購 買 力 依 然 信 心 十 足 ， 另 方 面 由 於
生 指 數 已 高 企 在 二 萬 點 以 上 水 平 ， 市 場 人 士 普 遍 預 期 港 股 隨 時 借 勢 作 出 重 大 調 整 ， 因 此 投 資 者 對 任 何 風 吹 草 動 都 會 非 常 敏 感 ， 以 免 在 跌 市 時 走 避 不 及 ， 成 為 接 火 棒 的 犧 牲 品 。 究 竟 港 股 目 前 的 估 值 是 否 太 高 ， 可 說 言 人 人 殊 ， 但 有 一 點 可 以 肯 定 的 是 ， 市 場 的 狂 熱 追 捧 對 象 已 非 僅 限 於
中 國 人 壽 、 平 安 保 險 等 炙 手 可 熱 的 內 地 金 融 股 ， 或 日 後 有 機 會 成 為
指 成 分 股 「 新 貴 」 的 潛 質 股 ， 而 是 蔓 延 至 中 小 型 上 市 公 司 。 從 最 近 十 大 升 幅 榜 的 股 份 名 單 可 見 ， 二 、 三 線 甚 至 四 、 五 線 細 價 股 已 再 次 冒 出 頭 來 ， 成 為 投 資 者 的 「 另 類 最 愛 」 ， 部 分 市 場 人 士 直 指 細 價 股 已 形 成 泡 沫 ， 並
投 資 者 小 心 提 防 。 金 融 管 理 局 總 裁 任 志 剛 早 前 亦 發 出 過 類 似 警 告 ， 勸 喻 投 資 者 謹 慎 管 理 投 資 風 險 。 他 認 為 炒 股 過 程 如 坐 過 山 車 ， 雖 然 緊 張 刺 激 ， 但 必 須 做 足 安 全 措 施 ， 例 如 扣 好 安 全 帶 ， 充 分 做 好 風 險 管 理 ， 才 不 致 樂 極 生 悲 ， 承 擔 超 出 本 身 可 以 應 付 的 投 資 風 險 ， 以 免 在 市 場 突 然 逆 轉 時 因 周 轉 不 靈 ， 陷 入 財 政 困 難 。 坦 白 說 ， 自 亞 洲 金 融 風 暴 後 ， 港 股 近 十 年 來 已 經 歷 過 大 大 小 小 的 「 股 災 」 ， 例 如 二 ○ ○ ○ 年 前 後 出 現 的 科 網 股 泡 沫 、 澳 門 開 放 賭 權 後 形 成 的 濠 賭 股 風 潮 等 ， 都 曾 風 靡 一 時 ， 成 為 散 戶 的 至 愛 ， 可 惜 這 些 泡 沫 最 終 都 以 爆 破 收 場 ， 令 一 眾 支 持 者 傷 痕 纍 纍 。 更 遺 憾 的 是 ， 監 管 當 局 即 使 經 歷 過 這 些 市 場 衝 擊 ， 始 終 沒 有 吸 收
訓 ， 既 沒 有 在 適 當 時 候 提 出 市 場 可 能 出 現 泡 沫 的 預 警 ， 更 遑 論 對 有 關 上 市 公 司 的 股 價 異 常 波 動 或 公 司 聲 明 加 強 監 管 ， 為 投 資 泡 沫 營 造 生 生 不 息 的 市 場 條 件 。 無 可 否 認 ， 股 市 要 保 持 交 投 活 躍 ， 需 保 持 一 定 的 炒 賣 氣 氛 及 少 許 泡 沫 潤 澤 ， 但 必 須 適 可 而 止 ， 不 可 任 其 無 止 境 膨 脹 ， 危 及 整 體 市 場 的 穩 定 和 信 心 。 以 目 前 所 見 ， 個 別 公 司 股 價 的 升 幅 在 一 兩 日 間 可 以 急 升 兩 成 、 三 成 甚 至 更 高 水 平 ， 完 全 脫 離 基 本 因 素 支 持 。 即 使 監 管 當 局 要 求 有 關 公 司 發 表 股 價 異 動 聲 明 ， 公 司 方 面 亦 循 例 回 答 不 明 所 以 ， 監 管 當 局 事 後 亦 無 認 真 跟 進 ， 令 股 價 異 常 波 動 的 監 察 機 制 形 同 虛 設 ， 直 至 公 司 出 事 ， 或 泡 沫 遭 戳 爆 為 止 。 本 港 雖 然 號 稱
國 際 金 融 中 心 ， 但 對
育 投 資 者 的 重 視 程 度 及 成 效 ， 卻 不 敢 恭 維 。 普 羅 散 戶 對 股 市 抱 有 不 切 實 際 的 幻 想 、 以 賭 博 心 態 參 與 股 市 投 資 、 不 注 重 股 份 本 身 質 素 的 ， 仍 數 不 在 少 。 監 管 當 局 固 然 必 須 加 強 對 投 資 者 的
育 工 作 ， 堵 塞 市 場 漏 洞 ， 不 容 許 別 有 用 心 者 渾 水 摸 魚 ， 繼 續 魚 肉 股 民 ， 投 資 者 在 市 勢 旺 熱 下 亦 須 保 持 清 醒 頭 腦 ， 慎 重 管 理 風 險 ， 以 免 一 失 足 成 千 古 恨 。
