闻西

证券时报记者 华 雪 卢 荣
本报讯 昨日，国金证券研究所董事总经理纪路表示，“十七大”召开后各地股权激励的步伐可望逐步全面启动，上市公司利润将出现“非正常”增长，股权激励所带来的投资机会将成为A股市场下一个投资金矿。
纪路称，股权激励将促进上市公司的利润增长恢复正常水平。前几年出现的上市公司利润转移至体外的趋势应该会出现逆转，即从转出变为转入，由此将带来上市公司利润的非正常增长。
国金证券认为，在目前国内资源供给日益吃紧的情况下，通过提升实际汇率水平来适度抑制外部需求的快速增长将是下阶段管理层的政策方向。加快汇率升值速度和允许适度的通货膨胀将是最有可能的政策搭配，在此过程中，利率将会有温和的上升。
同时，国金证券认为在未来一段时期，中国宏观经济将面临汇率、退税率、通胀率和利率“四率齐动”的新环境。
国金证券对下半年的市场行情仍然保持谨慎乐观态度，宏观经济的快速稳健增长、上市公司业绩的超预期释放、人民币升值进程的加快等因素都将继续夯实市场的牛市基础，股指期货的可能推出则会为篮筹股价值的提升提供额外刺激。但是来自政策面的紧缩信号如取消利息税、加息、上调存款准备金率、为外汇投资公司发行特别国债等可能继续会对市场发展形成扰动，市场仍将在震荡中保持向上态势，上证综指的核心波动区间可能在3500－4800内，考虑到牛市环境下市场情绪的波动，其波动的下限区间在3300－3500，上限在4800－5200。
国金证券还建议下半年应先后关注两个配置主题：三季度重点在于稳健与积极的转换，侧重第一类宏观紧缩影响下的配置；四季度重点在于超预期增长，侧重第二类2008年持续高增长行业以及第三类资产价格膨胀主题。而第四类配置属于主题投资，新兴产业发展的周期决定了其投资周期。